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广发证券:悬崖之下是加税

2019-12-02 11:40:37来源:励志吧0次阅读

广发证券:悬崖之下是加税 2012-11-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期摘要:

财政悬崖与债务上限不可同日而语:

市场认为财政悬崖与债务上限问题相似,无需多虑。

我们认为财政悬崖问题有更多不确定性是因为其中的减税政策到期。民主党在第二任期倾向加税,大选结束,刺激政策的退出开始,短期视角,这是一种伤痛。

“QE3缩表之谜”的解释一种:

自美联储宣布QE3以来,其资产负债表规模并无明显扩张,甚至略有缩小,这是当前的“QE3缩表之谜”。

我们认为QE3将带来联储资产负债表扩张。短期的缩表效应源自MBS购买入表滞后,对此我们进行了详解。

希腊不会违约的原因:ELA由于欧盟延后发放315亿贷款,有市场分析认为希腊政府16日到期的50亿欧元三个月国库券面临违约风险,这对于最近欧元走势也构成压制。

对此,我们的解读是欧央行已释放信号,其将安排实施ELA工具,因此希腊的债券拍卖无忧,短期希腊不存在违约风险。

欧美经济金融一周:

美国金融市场反应的是,奥巴马当选后,民主党主张加税的倾向使得市场对财政拖累的担心加剧,避险资产跑赢风险资产。从经济数据看,三季度GDP可能将有所上修。

欧洲市场除美国财政悬崖之忧外,希腊债务到期出现不确定性,股票市场普遍下跌,汇率已有所贬值。波动风险有所增加。经济数据看,欧元区四季度将继续衰退。

未来一周关注:

本周五,美国总统将与两院两党四位领导人展开会谈。从目前情况来看,民主党的基调仍是必须要加税,共和党的基调是“税率不能上调”。我们不期待双方在这个时点就能达成妥协。接下来的17日~20日,总统先生将出访东南亚,在担心财政悬崖为主基调的市场里,接下来的数天,很难有利多信息。在20日,伯南克主席将发表演讲,投资者可能会从中寻找支撑12月12日QE加码预期的理由。

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