欧冠

宏源证券防守反击超配医药农业关注新兴产业

2019-08-15 16:41:34来源:励志吧0次阅读

宏源证券:防守反击 超配医药农业 关注新兴产业 2010-05-03 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

通胀压力渐近,加息概率加大:进入4月份以来,农产品价格持续上涨,猪肉价格4月中旬开始回升上涨,棉花价格小幅加快,乳制品受成本推动价格小幅上涨,农资价格上涨明显;生产资料价格方面,4月份生产资料价格上涨明显加快,虽然月底有所回落,但是环比上涨仍然较快。我们预测4月份CPI2.7-2.8%,PPI6.7%-7%,上涨速度快于CPI。综合来看,年内货币政策继续收紧,随着政策效果显现以及通胀上升,需求将得到一定程度抑制,引导经济复苏的工业生产和投资未来增速可能放缓,宏观经济增速将逐步放缓;对于资本市场的影响主要集中在流动性和市场风险偏好、投资者信心。对地产的调控政策提升市场系统风险,同时拖累银行,而政策收紧累积效应下将使得流动性整体上是从紧的趋势。

外盘市场短期进入震荡格局,形成阶段性头部。海外近期各主要市场均呈现回落的走势,主要是由于欧元区国家主权债务问题危及全球经济发展,严重打击了投资者信心。各市场走势说明外盘市场短期进入震荡格局,形成阶段性头部。

目前来看,美国和英国CPI、PPI数据均处于历史平均水平,而日本与欧元区CPI、PPI数据则仍然保持在历史低位。总体来说,海外市场通货膨胀压力不大。同时,各国进出口贸易的大幅回升也意味着全球经济的向好。各国失业率目前均保持在历史高位,这意味着经济的完全恢复任重而道远。

希腊主权债务危机引发的震动远没有结束:纵观欧洲各国国家赤字,政府赤字占GDP的比重普遍高于欧元区规定的3%的上限,这是欧元区货币体系的固有弊端造成的。在不同的主权国家里实行统一的货币体系,虽然有利益欧盟各国的贸易流通,但各国之间自身的利益必定会形成一定的冲突,这就使统一的货币体系的某些规定形同虚设。美国的财政赤字虽然并不比欧洲各国低,甚至还超出某些欧洲国家,但由于美国是输出型国家,不同的经济结构决定了美国政府可以支撑如此之高的财政赤字。尽管如此,美国政府仍然致力于削减财政赤字,更何况欧洲各国。目前欧洲各国最需要的是达成协议,合力解决主权债务问题。

从2009年报看股市合理估值及运行区间:2009年,从估值的角度看,在充裕流动性的推动下,上证综指的动态PE从年初的15倍上升到7月末的25倍,09年下半年“央行动态微调”政策后,动态PE运行在20~25倍之间,估值中轴在22.5倍。10年流动性收紧形势比09年下半年更加严峻,因此上证综指动态估值势必下行,从历史看,只有在市场处于大趋势拐点的时候动态估值才向下修正至15倍,因此合理预测10年全年动态PE将运行区间在15~20倍之间,只有在市场极端情况下才可能向下修正到15倍以下。在房地产调控政策和流动性收紧双重压力下,净利润10年全年将呈现前高后低的格局,在房地产调控政策下,房地产相关上下游产业链以及银行利润同比增速将降低,战略性新兴产业还处于培育期,对整体利润的拉动并不明显,因此合理预测预计10年上证综指净利润同比增长在15~25%区间。按照以上估值和净利润估算,我们暂时将10年上证综指波动区间修正至2500~3300点之间,分别对应16倍PE、20%业绩增长和20倍PE、25%业绩增长。

五月区域看新疆:我们重点推荐受益于基建的建材方面的天山股份、青松建化,建筑方面的新疆城建、北新路桥。

符合新兴产业发展方向的青松建化、广汇股份、天富热电、特变电工、天康生物、新疆众和;符合资方面源优势转化的化工、农业和食品饮料方面,中泰化学、伊力特、新中基;资产注入和重组概念和预期的新农开发、ST百花、国际实业、天山纺织。

资产配置:五月超配医药、农业,关注新疆板块,捕捉新兴产业调整下来的买点。股票池参见图表26、28、31、32、34。

汕头最好的整形美容专科
内分泌性不孕有哪些症状
癫痫的诊断步骤是什么-
分享到: