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东兴证券PMI小幅回落市场预期改善

2019-08-24 00:44:41来源:励志吧0次阅读

东兴证券:PMI小幅回落 市场预期改善 2018-05-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周市场回顾:

上证综指本周累计上涨0. 5%,深成指下跌0.81%,创业板指数本周下跌0.94%,市场情绪低迷,医药、通信、交运、零售板块强势,资金面整体较上周回暖。

本周策略点评:

4月PMI小幅回落,内外需求下行。4月 0日,国家统计局公布4月份官方制造业PMI为51.4,预期51. ,前值51.5,略高于市场预期,但小幅下降。PMI小幅回落的是要原因有两个,第一是季节因素。近五年以来,4月份PMI均低于 月,今年4月份PMI小幅下行符合历史规律。第二是内外需求下行。4月制造业内外需领先指标均小幅放缓,其中新订单指数下降0.4个百分点至52.9%,新出口订单指数下降0.6个百分点至50.7%。由于中美贸易战等短期因素的影响,预期内外需求短时间难以复苏,或将处于疲软状态。

需求仍有厚积薄发的基础。虽然4月PMI小幅回落,内外需求指标下行,但是本月新订单指数和新出口订单指数均位于荣枯线以上,且均为5年内4月份的最高点。另一方面,上周召开的政治局会议强调要扩大内需,降低企业融资成本,我们认为需求方面仍有厚积薄发的基础,我们将继续跟踪中美贸易战以及国内相关政策的进展。

资管新规&入摩临近,市场预期将得到较大改善。在内外需不振的情况下,资管新规的落地以及A股加入MSCI的临近大幅改善市场预期。

资管新规落地,有望引导资金流向股市。4月27日,《资管新规》正式出台。资管新规打破刚兑,对风险和收益进行了重新匹配。过去一些资管产品存在低风险、高收益的特点,对投资者有较大的吸引力,与证券类资产存在较大的竞争。此次新规打破刚兑,使得证券类产品有望获得青睐,随着新规的执行,证券类资产的吸引力或将大幅提升。

A股入摩临近,预期增量资金将提振市场情绪。MSCI将在5月14日宣布纳入A股的细节,并于6月1日正式实施。目前得知A股入摩将分两步走,且分别纳入2.5%。通过市场公开信息测算,预计纳入5%将给市场带来1000亿左右的增量资金,资金主要来自于以MSCI为基准的指数基金。预期带来的增量资金将提振市场情绪,修复市场悲观预期。

在资管新规和A股入摩的影响下,我们建议市场逐渐加大对蓝筹板块的配置。一是在经济平稳运行的情况下,蓝筹业绩表现平稳,对于刚兑有一定的“替代性”,居民更倾向于此类资产的配置。二是A股加入MSCI后,市场对于价值投资的风格将进一步深化。随着近期股市的回调,蓝筹板块较其他板块有估值优势,建议加大配置。

风险提示:相关国家政策落地和实施不到位,经济基本面下行等。

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