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金融:银行间流动性发生质的改变 加息预期逐渐升温

2019-10-09 17:26:33来源:励志吧0次阅读

金融:银行间流动性发生质的改变 加息预期逐渐升温 2011-06-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

自央行6月14日宣布,6月20日起上调存款准备金率0.5个百分点以来,上海银行间同业拆借市场利率(shibor)各期限拆借利率大幅飙升,其中1年期同业拆借利率已经升破2008年6月份以来的记录高位,达到5.081 %,而1周同业拆借利率已升破9%,隔夜和1月同业拆借利率也均升破7%。随着存款准备金的持续高企,银行间资金面,由阶段性紧张转变为常态紧张局面。而伴随着实际利率的不断上浮,加息预期也逐渐升温。

点评:

1、每次50个bps的加码,银行间流动性出现质的改变自2010年11月份以来央行已经连续9次上调法定存款准备金率,累计上调幅度达到4.5%。截止6月20日,大型存款类金融机构法定准备金水平已经升至21.5%,中小型存款类金融机构法定存款准备金水平升至19.5%。五大行的备付金水平早已回落至1%以下,而中型银行备付金水平平均在2%左右。由于存贷比自2011年6月份以来按照日均考核,以及中小银行存贷比接近监管红线75%,在扣除19.5%的法定准备金以及约2%的超额备付金外,银行系统资金面格外紧张。

经过连续上调存款准备金后,银行系统的资金面已近发生质的改变,流动性紧张成为常态。近几次,在宣布上调存款准备金之后,均引发银行间短期拆借利率的大幅度飙升(主要为隔夜和7日拆借利率),1年期拆借利率波动幅度不大(除了2011年1月份外,1月份主要受春节因素影响)。但最近1次(6月14日宣布,6月20日调升)上调存款准备金后,1月期拆借利率大幅飙升超过200个基点,6月2 日拆借利率逼近8%,1周拆借利率上破9%,1年期拆借利率升至纪录高位。由此可见,伴随着存款准备金率的持续高企,每次50个bps法定准备金率加码,已经压垮了银行间的流动性。我们判断,银行间流动性已经发生了质的改变,银行间拆借利率也很难如期出现较大幅度回落,资金紧张局面将会持续。

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